畜禽產(chǎn)業(yè)鏈景氣度回暖

 

二季度之后，國內(nèi)養(yǎng)殖行業(yè)迎來存欄增長、盈利好轉(zhuǎn)并存兩大利好。而受益于這兩大驅(qū)動指標向好，國內(nèi)獸藥行業(yè)景氣也逐季向上。一方面，存欄量回升帶來獸藥需求回升；另一方面，養(yǎng)殖戶實現(xiàn)盈利后，對部分高端疫苗以及獸藥需求量回升，頭豬及單羽防控成本之處將出現(xiàn)環(huán)比提升。由此，獸藥行業(yè)總體需求量明顯回升，相關(guān)獸藥公司的業(yè)績呈現(xiàn)出環(huán)比改善態(tài)勢。

預(yù)計2020年國內(nèi)獸藥行業(yè)規(guī)模將達1000-1500億元，其增長驅(qū)動力主要來自于規(guī)模養(yǎng)殖戶占比提升帶來的疫苗和獸藥制劑滲透率的提升、政府招標苗逐步向市場苗轉(zhuǎn)移所帶來疫苗行業(yè)的價值提升、中獸藥保健品滲透率的大幅提升，未來國內(nèi)寵物制劑和疫苗的市場規(guī)模應(yīng)該在100-150億元，以及未來國內(nèi)水產(chǎn)藥苗的市場規(guī)模在150-200億元。

此外，國內(nèi)獸藥龍頭的合作與并購也方興未艾。瑞普生物上市后先后并購或合資成立多家獸藥企業(yè)，湖北龍翔、內(nèi)蒙古大地、天津賽瑞多肽、北京博萊得利等則主要以擴充原料藥、中獸藥、多肽產(chǎn)品和寵物藥苗產(chǎn)品線為主，而湖南中岸和山西瑞象則以銷售區(qū)域和渠道偏重；大華農(nóng)先后收購佛山正典進入寄生蟲疫苗領(lǐng)域，并與珠江水產(chǎn)研究所合資成立公司進入水產(chǎn)藥苗領(lǐng)域；天康生物控股吉林曙光進入禽流感疫苗領(lǐng)域。

在畜禽產(chǎn)業(yè)鏈景氣度整體回暖的背景下，產(chǎn)業(yè)鏈個股的布局機會也在悄然登場。具體來看，就投資標的來說，中期核心倉位依然推薦以禽業(yè)股為主、部分非龍頭生豬養(yǎng)殖股為輔、局部做多三季度畜禽鏈行情。因為在本輪豬周期中，禽業(yè)股彈性比豬產(chǎn)業(yè)鏈更大、業(yè)績確定性也將豬產(chǎn)業(yè)鏈更大，目前處于反轉(zhuǎn)階段右側(cè)初期，隨著整個產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)相繼復(fù)蘇，行業(yè)將呈現(xiàn)齊漲狀態(tài)，總體風險收益比更佳。此外，鑒于2015年生豬行業(yè)景氣度好于2014年，禽類養(yǎng)殖也已經(jīng)實現(xiàn)反轉(zhuǎn)，景氣度將持續(xù)到2015年，因此獸藥行業(yè)的需求料將持續(xù)好轉(zhuǎn)，值得重點關(guān)注。